小水電是水利、水利經濟、水利產業的重要組成部分，開發小水電對建設具有中國特色的農村電氣化，脫貧攻堅、保護環境起著巨大作用。同時小水電具有獨特的清潔再生能源性質，開發技術成熟，生產管理簡單，具有較好的社會經濟效益及投資效益，吸引越來越多的國內外投資主體看好并優先投資。加強小水電投資項目管理是小水電投資人獲取較好投資收益的關鍵，筆者從1993年開始從事小水電投資項目的管理工作，就此談一點體會借以拋磚引玉。

1投資決策

小型水電項目的投資決策是決定投資是否成功的關鍵，決策是否正確直接關系到建設項目的成敗。投資決策是產生良好投資收益的保證，必須認真對待，遵循以下原則。

投資價值最大化的原則。在市場經濟條件下，投資者總是追求投資的最大利潤。一般講利潤與風險是共存的，雖說小水電相對來說是低風險項目，但風險因素是存在的，處理不當照樣導致投資失敗。投資者在考慮收益最大化的同時應重視風險因素，正確權衡受益增加與風險加大的得失，盡量減少風險因素，使投資價值達到最大化。

投資決策的科學原則。隨著小水電資源的深入開發，加上小水電高新技術的廣泛使用，小水電投資決策的難易度、復雜性遠遠大于過去。只有少數人以經驗主觀決定，邊投資邊論證先投資，后論證的做法是不可取的。為了避免小水電投資決策的嚴重錯誤和損失，必須建立科學的決策程序和決策方法。

系統原則。小水電投資項目建設經營過程中受到很多因素的制約，影響經濟效益的主要有小水電資源條件、開發技術含量、建設條件、資金籌措、電力銷售價格、市場競爭力等。這些因素相互聯系，相互制約。小水電投資決策應以系統觀念綜合考慮以上因素，避免考慮不周到至關重要因素或片面強調某些次要因素。

時效性原則。小水電是資金密集型的投資項目，資金調換是小水電投資的首要條件，同等數量的資金因調換時間而有不同的價值。應優先投資資源指標優良、回收期短、經濟效益好的項目。實踐證明，在流域開發過程中，集中資金，滾動開發，會產生更好的經濟效益。

2投資項目法人責任制

小水電投資項目決策確定后，投資者出資建立項目法人公司是首要任務。計劃經濟管理體制下的小自來水在工程完成生產后，進行工商登記取得法人資格(建設項目后設法人)。實施投資項目法人責任制則，首先注冊成立項目公司后，項目公司負責建設經營。小水電投資項目法人責任制的執行，首先有利于建立責任、權利、權利一致的制約機制，第二項目公司投資者的出資保證了投資項目資本的來源，第三項目公司作為投資項目的唯一主體，避免了小水電建設和經營期間管理上的分裂現象。

項目公司的構建應考慮公司股本結構和資本結構的合理性。股本結構是指投資者之間持有項目公司股票的比例，一般采用相對控股方式有助于最大限度地維持所有股東的權益。資本結構是指項目公司資本(注冊資本)占項目總投資額的比例關系。投資項目資金制度要求資金由投資者全額出資，資金比例過大，股東籌資壓力大，同時不能充分利用金融貸款資金最大化投資利益的資金比例過小，項目公司債權率高，財務風險大。國家有關規定，自來水項目的資本金必須在20%以上，特別是收益率低的項目適當提高資本金比例后，可以縮短償還債務年限，大幅度提高資本金流動性。

3風險控制

小水電投資項目的風險是投資決策考慮的首要因素，為了避免投資損失，必須加強風險控制。小水電投資項目的風險可分為系統風險和個別風險。系統風險無法控制，主要有電力銷售、電力價格水平、政策變化等個別風險可以控制，主要有總投資成本、未來經營成本、投資機會、投資時機等。

雖然系統風險無法控制，但通過擴大小型水電投資者的合作范圍，可以發揮合作伙伴的優勢，分散和轉移風險。個別風險中對投資回報影響最大的是總投資成本。降低總投資成本的手段主要有設計優化、工程招標、施工質量、工期控制、合同、資金管理等。目前廣泛普及的無人值班、少人值守技術增加了一定的設備投資，但可以大幅度降低未來的經營成本。投資機會、投資時機的把握應在廣泛收集市場信息資料的基礎上，進行財務評估指標分析后綜合考慮。

4投資項目后評價

小水電投資項目后評價可從影響評價、經濟效益評價和過程評價三個方面進行。影響評價，通過投資項目生產后對社會的影響評價投資決策的正確性。經濟效益評價，通過項目投產運營后的實際資料計算財務內部收益率等一系列財務收益指標，比較和分析投資項目的可行性研究報告相關指標，看是否達到預期效果。過程評價，深入分析造成項目后評價結論與預期效果之間產生差異的原因，找出問題所在，提出解決方法。

小水電投資項目后評價應遵循客觀、科學、公正、合作的原則，實事求是地反映情況，辯證地分析問題。后評估的機構應相對獨立處理問題，不能奉命評估，應在充分占用材料的基礎上提出客觀評估結論。后評應采用科學方法進行，實事求是，堅持用數據說話，不得造假。排除干擾，公平對待項目投資者、建設工程、經營管理等各個方面。在后評價過程中，除專職經濟技術專家外，還需要項目經理、企業管理人員、投資者和相關政府部門的代表合作。

投資項目后評估是小水電投資項目管理的最后一環，具有重要意義，通過后評估，總結經驗，吸取教訓。小水電投資者認真做好投資項目后的評價工作，有利于提高投資決策水平，有利于高科技在小水電項目中的普及，有利于提高投資資金的使用率，提高投資效益。

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